股民老张

转帖

30万元8年赚到近4000万 股市平民英雄基本操作原则

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4d3fb6b3010009cq.html

巴菲特的建言 (不看可惜)

http://zz37.blog.sohu.com/62496417.html

中国私募基金群英会战中的“七雄”

http://www.modabo.cn/thread-354-1-10.html

巴菲特投资圣经：投资企业而不是股票

http://www.modabo.cn/thread-359-1-10.html

股票天使彼得·林奇的投资忠告

http://www.modabo.cn/thread-336-1-4.html

环境——投资成功的首要秘诀

原文

巴菲特的思想精髓（转帖）

http://www.modabo.cn/thread-29-1-3.html

李剑：如何在中国做价值投资（转载）

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一生只选择正直、诚实、守信、热爱生活的人为伴

原文

卖出飞涨的股票不会让我遗憾(转贴)

欣赏代总的这篇文章和他的观点.

关于投资,我从来不对自己卖出的股票创出更高的新高感觉到遗憾,恰恰相反我会 为他们创出新高感到高兴.因为这正说明了我的价值判断是合理的,因为在我获取很好的投资收益之后,有人还能获得更好的收益,那么说明这个企业在之前的确是 被低估得厉害.不正说明之前我判断它的价值被严重低估是正确的吗?

我们为什么就要希望自己卖出的股票一定要下跌才是值得高兴的事情呢?难道新的投资者介入就应该接最后的一棒?不管是机构还是小投资者他们都有自己的投资原 则.都有买入或者卖出的理由,所以我们很难去评价在什么价格买和卖是合理的.只有时间会告诉我们.在事先大家都不知道,所以我们大可不必为之介怀,有人或 许会认为我会为此郁闷.那就实在太不了解我的投资风格了.

全文

要想知道 打个颠倒

好文, 转载于牛根生的BLOG

蒙牛董事长牛根生的哲学

第一，他创立「难易律」，说先难则后易，先易则后难。开端决定终端，入手决定出手，势能决定动能。难处着手，赢得的 往往是高开端、宽入手、大势能。人生开端如掘井，开口小进度快，开口大进度慢。但开口大小将决定你可能挖掘的深度。人生开端又似造船，造小舟易，造大舰 难，但船的大小将决定你将来是优游浅滩还是辟浪大海。

　　第二，他建立「视野观」，说每个人的视野都是有限的，都不能穷尽所有，总有自己看不到的地方，在决策中，大家全部扮演着「盲人摸象」里的某个角色。因此，每个人都需要借助别人眼睛来延长自己的视线。

　　第三，他主张「智慧观」，说真正有生命力的策划，不是「抖机灵」，（即卖弄小聪明），也不是「赛智商」，而是捧出一颗真心，拿出一份热诚，与别人同呼吸，共命运。「小胜凭智，大胜靠德」，策划的最高境界是诚信。大诚信其实就是大智慧。

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人生感悟

转载地址：清心等待的博客

一：人世多途

一个年轻人去拜访一位大师,向他请教为人处世之道,大师给他讲了三个故事。
第一个故事:从前有两个强壮的青年,一拙,一巧。两人奉命在同一块地上各自挖井找水,很快两人都挖了两米深,但丝毫没有水的迹象。拙者继续在原地深挖,而 巧者则换了个地方作新的尝试。终于拙者通过不懈的努力找到了汩汩的源泉,而巧者虽然不断地更换地方,终究还是一无所获。年轻人听罢,若有所悟地点点头: “我明白,做人就应该持之以恒,不应该朝三暮四,蜻蜓点水,否则终将一事无成。” 大师只是笑笑。
第二个故事:还是这两个人,巧者在经过数次的尝试后,终于在一个地方发现的有水的迹象,于是深挖,最终找到水源。而拙者始终在原地,一如既往,埋头苦干, 越挖越深,结果虽然付出了很多却始终没有找到水源。“这？”年轻人有些迟疑,“我想也许人还应该不断地总结经验,不断地尝试最适合自己的生存环境,而不应 该刻板教条,更不应该执迷不悟。” 大师还只是笑笑。
第三个故事:两个人虽然都竭尽全力,但无论拙者挖多深,也无论巧者换多少地方,两个人都没有能找到水源。“为什么？”年轻人疑惑起来,“那做人还有准则吗？” “因为这个地方可能根本就没有水。”大师从容道,“其实为人也是如此,生活中没有一成不变的处世原则,一切都要靠自己去摸索和体味。”

二：三重门

查理·布吕拉
从前有一位王子，他问他的老师——一位年长的智者：“我的生活的之路将是什么样的呢？”智者回答说：“在你的生活之路上，你将遇到三道门，每一道门上都写有一句话，到时候你看了就明白了。”
于是王子上路了。不久，他就遇到了第一道门，上面写着“改变世界”。王子想：我要按照我的理想去规划这个世界，将那些我看不惯的事情统统改掉。于是他就这 样去做了。几年之后，王子又遇到了第二道门，上面写着“改变别人”。王子想：我要用美好的思想去教化人们，让他们的性格向着更正确的方向发展。再后来，他 又遇到了第三道门，上面写着“改变你自己”。王子想：我要使自己的人格变得更完美。于是他就这样去做了。
一天，王子见到了他的老师，王子说：“我已经看过生活之路上的三道门了。我懂得，与其改变世界，不如改变这个世界上的人，而与其去改变别人，不如去改变我自己。”智者听了，微微一笑，说：“也许你现在应该向回走，再回去仔细看看那三道门。”
王子将信将疑地向回走。远远地他就看到了第三道门，可是和他来的时候不一样，从回来的这个方向上，他看到门上写的是“接纳你自己”。王子这才明白他在改变 自己时为什么总是生活在自责和苦恼之中：因为他拒绝承认和接受自己的缺点，所以他总是把目光放在自己做不到的事情上，忽略了自己的长处。他因此学会了欣赏 自己。王子继续向回走。他看到第二道门上写的是“接纳别人”。他 这才明白他为什么总爱埋怨别人：因为他拒绝接受别人和自己存在差别，所以他总是不去理解和体谅别人的难处。他因此学会了宽容别人。王子又继续向回走．他看 到第一道门上写的是“接纳世界”。王子这才明白他在改变世界时为什么会失败连连：因为他拒绝承认世界上有许多事情是人力所不及的，忽略了自己可以做得更好 的事情。他因此学会了包容世界。
这时智者已经等在那里了，他对王子说：“我想，现在你已经懂得什么是和谐与平静了。”

价值投资:做好股票的收藏家 (转）

文章自沧海处转载，来源之：laobai。

虽然李剑先生很低调,只看过他的两篇文章,但我认为他是中国理解巴菲特最深的人之一。无论是投资策略还是选择企业，都有精辟的见解。"投资要大气一些"、选择"万千宠爱在一身"的股票、"首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势"这些都是价值投资的精髓。

已逾知天命之年的李剑先生，儒雅几近文弱，很难想像他曾种过田、做过工、放弃省级宣传单位的处级岗位下海开广告公司。在朋友的帮助下有了一定积累后于1995年奋勇杀入股票、期货、外汇三个市场，并一度应邀打理上海一家期货公司，每日看图画线，波浪理论江恩技术操练得滚瓜烂熟，在波峰浪底杀进杀出，却于1999年差点倾家荡产。尔后痛定思痛，思路上改弦易辙，几乎是脱胎换骨，走上了价值分析的道路。从此苦读巴菲特，精研价值投资理论。入门槛后一路登堂入室，深得其奥，终于重新在股市崛起，并带动身边一批股友成为富翁。

近日，李剑先生接受了本报记者的专访。

投资要大气

记者："您的投资回报很高，您是如何做到的？"

李剑："主要是我持有的公司质地不错，而我又握住不放。但也要承认，有运气的成分：A股股改后这两年涨的太凶了。我不希望这样。我希望好股也应慢慢涨，不要让我有要卖的念头。"

记者："现在学价值投资的人很多。您对他们有什么建议？"

李剑："投资要大气一些，选股要严格一些，赚钱要耐心一些。

我认为，投资要大气这五个字很重要，否则学价值投资就学不到精华。学价值投资当然比学技术分析和听小道消息好得多。

投资要大气包括这么几点，首先是在思想意识上要有远大目标。

第二点是眼界要高，这是第一点的顺延。我们要挑选的应该是极优秀的公司，不只是在行业中最佳，而且要在国内市场中最佳。

第三点是不要在操作上讲究小的技巧，什么高抛低吸，什么止损，什么底部顶部。更不要去计较小的利益，比如一点差价呀，波段呀。

第四点就是心理稳定，不去理会大盘的波动涨跌，也不要去预测短期的走势。"

记者："您的意思是技术分析的不确定性很大吗？"

李剑："是的。你看波浪理论最为典型，大浪里面有小浪，小浪下面有细浪，走向永远有无数种可能。"

股不惊人誓不休

记者："听说您有一句很酷的话，叫作'股不惊人誓不休！'请问什么样的股票才是惊人的股呢？"

李剑："我想大概有这样两层意思，一是它的涨幅能达到一百倍以上。第二层意思是它须要'万千宠爱在一身'，就是要拥有多种独一无二的竞争优势。"

记者："一百倍！听起来是有些惊人！具体应该怎么来选择这样的优秀上市公司呢？是不是要多看财务报表？"

李剑："我首先要说读财务报表只是价值投资的一个小的方面，这方面我自己就走了一段弯路，把眼睛弄的更差了不说，还差点钻进牛角尖里去。注意研读财务报表只是表明关心基本面，这与专看K线图和听小道消息者确实不一样，但这还不算是价值投资，更不等于是学巴菲特。我认为，调查和思考企业的重大问题，比如持续竞争优势问题，盈利模式问题，未来利润增长点问题，管理层问题等等，才是价值投资首先要关心的几个问题。这些问题财务报表上没有，或者说不直接反映。"

记者："那要从哪些方面去分析？"

李剑："首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个'独一无二'极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来。我有个习惯，如果我用半个小时都找不出一个'独一无二'出来，我就要放弃它了，尽管它可能看起来股价较低。如果是股友问我某只股票怎么样，我一般也是先反问：它有什么独一无二的优势吗？"

记者："您说的独一无二的竞争优势，是不是就是指核心竞争力呢？"

李剑："包括核心竞争力，但不光是核心竞争力。严格说，核心竞争力是管理科学的概念，管理学是科学，投资则是科学与艺术的结合。在投资学上，独一无二的竞争优势含义要丰富得多。"

记者："哦，您是说独一无二的竞争优势有很多种，是吗？"

李剑："我归纳了一下，大概有五种吧。虽然它们互相之间有一点重合或者互为因果，但为了思路清晰，还是分类叙述为好。

第一种应该是垄断优势。按照经济学上的'垄断'的含义，是指单一的出卖人或少数几个出卖人控制着某一个行业的生产或销售。我喜欢用自己的话说，就是独家生意。当然，这种垄断必须是价格不受管制的垄断。"

记者："那么第二种优势呢？"

李剑："第二种应该是资源优势。资源就是与人类社会发展有关的、能被利用来产生使用价值并影响劳动生产率的诸要素。很多公司都拥有各自的资源。资源的关键在于稀缺，按照稀缺的程度可以分成不同的等级。我最喜欢的是具有独占性质的资源优势的公司。

第三种就是能力技术优势了，也就是大家讲的最多的核心竞争力。这个比较好理解。能力指的是公司团队在决策、研发、生产、管理、营销等方面的能力。

第四种应该是政策优势。政策优势主要是指政府为加强相关产业的战略位置，制订相关有利于发展的行业政策与相关法规，使相关产业形成某种具有限制意义的优势。"

记者："那么第五种呢？"

李剑："还有一种是行业优势。行业分析是我们投资者作出投资抉择的很重要的一步，有时甚至是投资成功的先决条件。因为有些行业牛股成群，你投资的赢面高；有些行业却牛股稀少，你投资获胜的概论低。"

记者："拥有了您说的其中一种独一无二的竞争优势，是不是就可以买入这家公司呢？"

李剑："不，这还远远不够。我的意思是，有了其中一种独一无二的竞争优势就有了关注的前提了。接下来要考虑的是这种优势能不能形成极强的赢利能力？我们投资股票，最重要的一点就是看它有没有良好的收益，所有的优势最终也还得落实在收益上。"

记者："您认为极为优秀的公司平均每年的利润增长率至少应该是多少呢？"

李剑："我前面说过'股不惊人誓不休'。好股票应该具有数十倍以上的成长潜力和前景，平均每年的利润增长率不能低于20％，能超过30％就更好。"

记者："有了某种独一无二的竞争优势，又有极强的赢利能力，是不是够条件了呢？"

李剑："还不够，还要看它的优势和盈利能力能不能长期保持。也就是通常所说的持续竞争优势。这一点难度更高，更有技术含量。"

记者："您一直没有谈到价格，价格不太重要吗？"

李剑："价格当然重要，好公司加上好价格才是好股票。"

耐心是一种美德

记者："接下来该是谈收藏的问题了。您好像是一个特别有耐心的人吧？您的一些股票五年多没动一下，您怎么能守得住？"

李剑："投资股票和其他事情不一样，你不长期持有就很难稳赚不赔，很难成就一番事业。"

记者："怎样把握不要卖呢？"

李剑："既然是精心挑选的好公司的股票，那你就要像收藏家一样把它收藏起来。没有卖出的那一天。因为长期而言，股市永远向上，特别是优势企业的股票。"

记者："难道涨得很高了也不卖吗？"

李剑："有些东西说说容易，比如高抛低吸，实际操作时很难判断什么是高，什么是低。这些是自己能力圈之外的东西。"

记者："也会有公司因为基本面变坏而从此一蹶不振吧？如果出现这种情况，您坚持不卖的观点是不是就遇到了强有力的反驳呢？"

李剑："公司一蹶不振的情况也不能完全排除。但我们还是可以坚持不卖。这似乎不太符合巴菲特的思想。但我仍然认为这是对的，而且这是经过认真思考和实践过的。我很喜欢彼得林奇的看法，假如你有一个10只股票的长期投资组合，中间有一只股票出了问题，由于选的都是极为优秀的公司，那么我们持有的其他9个股票还是在给你赚大钱。进一步说，一个优秀公司的基本面出了问题，你可能事后才知道，而这时股价已经下跌了不少，这时卖出很难说是正确的行动。"

记者："当我们发现了更好的公司股票，可不可以卖呢？"

李剑："这种情况不叫卖了，叫换股，因为总的投资数量和投资金额没有变，还是在收藏好公司的股票。只要不是太频繁，这是可以考虑的。"

记者："您已经谈了严格挑和不要卖，对随时买没有讲到，而且，这里还有个问题，随时买，又有价格问题了。万一买到高价的股票怎么办？"

李剑："前面说过，价格问题是个复杂的问题，甚至是可遇不可求的问题，能力圈之外的问题。不要动太多的脑筋去想买入时机的问题。不同的人参加工作有先后，入市时间有早晚，一旦决定投资，难免会买到高点低点，但有了严格买和不要卖，即使是不那么幸运，最终还是会大获全胜。"

记者："'严格挑、随时买、不要卖'是您成功的秘诀吗？"

李剑："我还谈不上什么成功，不过是在严格挑方面下的工夫多一点，收藏起来耐心一点而已。"

寓言: 种树

有个寓言：春秋战国时期韩国大臣公叔一家世代靠种树为业，富甲韩国。其所种之树是生长几十年才能长成的栋梁之材，结果世享其利。邻居有人效仿公叔种树，但不等成材，就把树砍去卖，或种些"种之则生，不过为薪"。最终只得糊口，这中间的秘密正是公叔说的"以日计之，则栋梁之利缓而薪之利速；以岁计之，则薪之利一而栋梁之利百"。投资与种树一样，要取得好的回报，就必须选择优秀企业（能长成栋梁之材的树种）长期持有。短期（以日计之）获利缓，但优秀企业长期（以岁计之）的复利增长（如小树成为栋梁）回报是惊人的。而短线操作，急功近利就象公叔的邻居一样，欲速则不达。股市千变万化，短期看是投票机－－价格受各种因素的影响，长期看是称重机. 万变不离其宗：价格反映价值。(翟敬勇)

寓言: 黑马 & 小船

有则寓言：一匹黑马在江边��，看到江中有条小船慢悠悠地漂着，马嘲笑船太慢了，于是一场比赛开始，马一路狂奔很快将船抛在后面，但没多久马便累得筋疲力尽，倒地而死，小船不久到了马倒下的地方，从马的尸体旁边经过、顺流而下，走向远方……

小船顺应自然，借助的是大自然的力量，顺势而为。黑马以逆抗顺，注定要输。

投资是一场马拉松比赛，要最终胜出，不是靠短期领先，一时的暴利，而是靠长期的稳定的增长，看谁活得最久。证券市场充满诱惑几乎每天都有涨停板的股票，好多人都想快速致富，看图跟庄，打探消息、找黑马，频繁操作、投机。短期也赚钱，个别还赚了大钱，但一个周期下来更多的人是又亏回去。投机是很累的（不管盈还是亏），因为它违背了股市的运行规律，没有企业业绩支撑靠炒上来的股价最终是要跌下去的。

一个优秀企业在中华民族崛起的伟大时代，在国家经济高速蓬勃发展的大潮中，这个企业自然跟着发展壮大。持有它的时间越长回报就越大。就象一棵小树春去秋来日复一日年复一年，最终长成参天大树，"致中和天地位焉，万物育焉"价值投资顺应天理、顺应社会、自然的发展、规律，达到天人合一。(翟敬勇)

但斌：价值投资是与永恒的时间抗衡

各位网友大家好，我是网易财经主持人张伟：今天我们继续推出大型策划――《寻找中国的巴菲特》活动，与私募基金经理一起聊价值投资，我们邀请到了东方港湾投资管理公司董事总经理但斌先生。但斌先生强调复制巴菲特的投资思路，是价值投资的忠实信徒。他选股票只挑选"王冠上的珍珠一样"的企业。

把自己当成企业的经营者 价值投资贵在坚持

网易财经：你是如何理解价值投资的？

嘉宾：价值投资本身是很简单的，比如这个东西值1美元，我40美分买了，然后它每年以固定的比例增长，比如以20―30%的速度增长几十年，我买了它就胜出了。所以，价值投资是非常简单的，但能够把这样一件事情用一生来做是非常困难的。这中间有两个逻辑，比如一般的股票投资者看到，现在股票市场非常火爆，入市后就想1块钱买10块钱卖，或者10块钱买50块钱卖，99%的人是追求这种逻辑。

但是我们理解的价值投资是，比如一个人经营一个企业，从小经营到非常大，别人溢价很高来买，他也不愿意卖，他认为还有更好的未来。作为一个长期的价值投资者，我们说巴非特投资，企业开始不好的时候，你要跟它在一起，当它还有更好未来的时候也要在一起，不能说把这个企业经营到一定程度就卖掉，如果你用一个转卖的心里就很难去坚持了。

如果你抱着投机的心理，1块钱买5块钱卖，4块钱买10块钱卖，也没有错。但是从经营企业的角度来说，这种心态就很难经营一个好企业了。所以从经营企业的角度出发来投资应该是一个长期的投资，真正像巴非特的投资应该是从企业出发，经营出发，只要这个企业有上升潜力，有长期竞争力，就一直持有它，而不会因为这个股票高估了很多就选择把它卖掉，这就是价值投资。

投资除了科学还有艺术的成分

网易财经：如果这个企业未来10年、20年都会有30%的成长，但用现金流折现只值50块钱，但是疯狂的投资者把它炒高到七八十块钱，您觉得还有必要继续持有吗？

嘉宾：这中间有一个问题，你很难判断出这个企业真正的变化，会变化到什么程度。比如我从美国回来，感觉给中国20年的时间发展，中国真的会很了不起，你如果认为20年以后的中国会很了不起，在这20年当中你要选择哪些企业走完这20年？这20年当中这些企业真正会发生什么样的变化？有时要靠我们自身的判断，客观的找数据是看不到的，比如行业的演变、产业的集中度，集中到什么样的程度，你是无法获知的。

比如房地产企业，你知道未来中国的房地产企业集中度会达到多少？是按照世界普遍的规律？香港的规律？还是其他的规律？不知道。所以投资除了科学还有艺术的成分在里面，有些东西确实是很难说的。但是这些难说的东西，如果你有一个明确的判断，这个判断是需要你用岁月来坚持之后才能证明当初的判断是否正确的。

未来20年看好地产、银行、保险、消费品行业

网易财经：你们又是如何从这么多公司里选择具有投资价值的企业？

嘉宾：我们研究过去50年、30年、20年、10年中，美国行业的成长规律，可以看到过去50年当中，走的比较好的像飞利浦.莫里斯，过去50年的平均回报是19.8%，50年――这是一个非常了不起的数字，如果投资100万美元，50年后就是83亿美元了。我们看到这个案例当中主要是消费品行业，在过去50年当中很多消费品的行业长期来看是胜出的，你就可以假设中国的消费品行业有没有胜出的概率？比如在未来的20年当中，如果有，你就有机会了，还有石油采掘这些行业有没有机会，我们看到最近这20年当中，银行、金融服务、保险还有一些高科技的行业，包括房地产公司、医疗、教育这样一些企业在美国这几年胜出的几率是非常大的。

在中国未来20年当中，房地产找一些企业，银行找一些企业，保险公司找一些企业，消费品找一些企业，金融服务找一些企业，我想你胜出的概率应该是非常大的。

财富增值的最大奥秘是长期持有

网易财经：但是每个行业所涉及到的企业太多了，你选择企业的标准是什么？

嘉宾：巴非特的书很多，标准很简单，但问题是你能不能坚持，比如这个行业壁垒，轻资产的企业、现金流比较好的企业、净资产回报率要高。我觉得这个规则本身是很简单的，一般的人如果喜欢研究，这个规则非常简单，但是能够身体力行是非常难的、你拿到一个企业能够持有20―30年是非常困难的。

我的理解是，真正要让一笔财富有很大的增长，必须要持续它足够长的时间，没有足够长的时间，财富很难有大的增长。比如，一般人投资买房子通常会过一个安定、稳定、富裕的生活。我们买房子时会精心挑选它，考虑地段等因素，有人买房子还要晚上去那个房子的周围看一看，很慎重，他选择了之后轻易不会卖掉这个房子，无论房地产景气还是低迷都不会卖；做股票就不一样了，比如茅台，总经理一出事，你第一反应是什么？如果你对投资规律不是很了解，就会很担心、很害怕，你一担心就会把股票卖掉。但是房价跌了你害怕也没有用，因为很难交易，好的时候不愿意卖，坏的时候卖不出去，所以通常房子的交易成本很高。从这个角度理解，真正的想让一笔财富有大的增长，必须要持有一个资产足够长的时间。

包括我们很多客户，我们基本上的合作伙伴都是经营一个企业长达10―15年，甚至更长的时间。投资股票在我看来和经营企业没有区别，你持有一份资产没有10―15年的时间怎么能赚到大的财富？这是一个逻辑。比如万科，真正从企业经营的角度持有万科，像一个企业家经营企业一样，你买万科后持有15年、20年。这就是一个长期财富增长的逻辑，也就是价值投资的逻辑。

股市不可能持续的疯涨

网易财经：今年上半年股市很疯狂，很多人随便买一个都能翻倍，投资者能不能先做短线享受翻倍的乐趣，之后再来尝试价值投资。

嘉宾：无数的人有这样的想法，我认为这是人的心理感觉的问题，如果一个人天生就去跑100米短跑，他练的肌肉的类型就是100米，我没听说练100米的人跑马拉松会很好，他的天性就一定会让他跑百米。但投资是一个马拉松比赛，不是这几年行情好就投资，在过去的5年当中，实际上是一大熊市，很多人亏的剩10%，甚至只剩零头的比比皆是，如果你只看到两年的话，先短线。但这一定不是常态的，因为在所有的股票历史当中，一年涨126%的情况全球都没有，只有中国出现了。这种游戏规则是不可能长久的，中国的股市不可能这样疯涨，你怎么知道明天不会来个大调整？谁都不知道。如果你知道什么时候做短线，什么时候做长线，全世界的钱都是你的了。牛市的时候我跑的很快，熊市也不输，这样的人很难找。我绝对做不到。

网易财经：现在这个行情，觉得自己是股神的人特别多。

嘉宾：这也是正常的，这也是人进步的所在，从内心来讲每个人都很自我，也就是这样的东西推动了人类社会的进步，但是如何客观的评价自己，这也是真正想做事业的前提条件，如果没有一个客观的心态做事业也很难做的很出色。

价值投资不是任何人都可以做的

网易财经：现在入市的散户，新股民越来越多，很多人做股票很浮躁，投机心态很重，如果给他们灌输这种价值投资，长期持有一种股票，要怎么说？

嘉宾：这种事情不用去说，哪怕巴非特来，在深圳大剧院召开一个大会，比如一万个人去听，过了一年、半年99%的人该怎么做还会怎么做。要想做这样事情的人本身要有很高的悟性，要有人生阅历，这不是任何人都可以做的，而且一般的老百姓想做也很难。而且财富的涌动的方向就是让少数人有很大的盈利，而这些有很大的盈利的少数人的办法一定和多数人的办法不一样，如果都一样，行业利润一定是平均的，为什么在资本市场都想赚钱的行业当中，有少数人成了全世界最富有的一些人，就因为他们采取的办法是绝大多数人没有运用的办法，而它又是常识，这是最可怕的，如果是常识的东西很多人又不愿意坚持，把错误的东西当成常识，这就给按照合理的逻辑选择交易方式的人提供了一个很好的机会。这个市场真正对价值投资来说是一个非常好的运用财富的机会。

网易财经：你又是如何带领你的客户做这种少数人的投资？

嘉宾：不是带领，是与我们的合作伙伴一起进行财富管理。我们公司的绝大多数客户都是企业家，我们的定位也是针对这些企业家来服务的。这些企业家一般在某一个行业当中都经历了15年左右运作企业的经验。比如我们买宝姿时，就邀请了我们一个客户，他经营服装行业已经有十几年了，他的企业在这个行业当中是以年均50%以上速度的在成长，我们邀请他一起去宝姿调研，他给我们的意见是宝姿这个企业非常好，但是太保守，对投资来说，很好的企业又很保守这是最好的投资对象，我们就买了。

这些企业家在某一个行业上的专业意见对我们投资决策影响很大，比如我们做房地产的有4、5个客户，我们投资房地产时这类客户对我们的专业支持也是非常大的。在给这些企业家打理财富的同时，这些企业家也会从不同角度上、不同方面在专业知识上给我们帮助，这是一个相互的过程。

我们公司是一个很开放的公司，我们的持仓跟投资者是分享的，他们能给我们提供专业的意见。你把组合公开了，这些企业家会不会拿一个小部分资金给我们，在外面有一个大资金跟着，这样的情况很少，你要相信中国的商业文明、社会文明也在进步。我们说中国能不能出巴菲特这样的人？除非是真正的商业文明，法律、道德、制度、体系很完善的情况下才会出现这样的人。

不能苛求巴菲特的收益每年都是第一

网易财经：价值投资是一个非常难的事情，在实践和坚持上，比如今年上半年的股市，一些很好的公司表现落后于其他股票，如果你们持有这些蓝筹股，如何说服你们的客户？又怎么让客户相信三到五年后会怎么样？

嘉宾：非常庆幸，我们公司不是在牛市开始做业务，我们是在熊市。在过去的几年熊市中我们取得了很稳定的回报，牛市来了，能不能跑过"短线高手"？马拉松选手遇到百米冲刺的时候，跑这一百米能不能跑过短跑选手，我想肯定跑不过。为什么？巴非特20、30年的事业当中，每年比巴菲特业绩做的出色的很多，但是几十年下来就非常不一样了。不能说每年都让巴菲特跑第一，这是不可能的，每年都有短跑选手超过他，类似于一个人跑马拉松，每100米如果都有人与他比赛的话，每100米他都跑不过别人，但是投资首先是要跑完全程。现在很多人不会想这些，一般的做股票的想法就是几年内赚钱，很少用财富管理的角度。

投资是在与永恒的时间抗衡

网易财经：在中国做价值投资最大的困难是什么？

在我看来，投资是必须要有的。过去70年当中，美元的购买力从1块钱到了7分钱，如果把钱放在银行里，某种意义上是对财富的不尊重，这笔钱是一定要打理的，但如何打理确实是个需要认真探讨的事情。比如我看一本书《投资者的未来》，其中有一张图，有债券、股票、黄金、现金，标注着这些分类资产的回报。在未来的更长期的岁月里，财富管理是一定要做的，但是如何做？从长期的角度思考它，而不应该是半年、一年的概念。

我们不太担心这几个月或者是半年、一年跑不过别人，实际上跑不过也是很正常的。另外，我们理解的价值投资是，我写了一篇文章《投资就像孤独的乌龟与时间竞赛》，投资某种意义上不是跟别人比，也不是跟自己比，某种意义上是跟永恒的时间相抗衡的。因为财富管理不是一代人的，是一个传承的事业。中国人说"富不过三代"，假如只是从自私的角度留给自己的孩子财富，实际上作为一个家族的信条，怎么让子女看待财富，理解财富，管理财富就变得很重要。从投资的角度，你今天的所作、所为、所想、所思考的东西，我今天买进可以是为我自己，也是可以为子孙的将来，就看你这一刻怎么想。投资的很多东西看你怎么理解，可以很浅也可以很深，完全在你自己。

关于短期，我认为对思考很深的投资者来说，不是一个需要特别担心的地方，而且很多时候投资是需要上帝的祝福的，比如巴菲特不是在美国投资，是在发展中国家或有动荡的地方，会很难有出色的业绩，长期投资也是一样。我说要更加爱国，为什么？你投资要想创造更长的时间，你的国家一定要生机勃勃，有活力，才会有这样的结果。

做投资也要看到这个国家的未来

网易财经：您在这么多年的投资过程中，有没有出现过对这个市场没有信心了，想放弃的心态？

嘉宾：没有，如果我放弃这个职业，也不会做其他的事情。另外，实际上我们也很幸运，你看到我们国家这20年的改革没有太大的波折，比如92年的宏观调控等等，这些放在历史的长河当中都是可以忽略的波动，整体来说是一个欣欣向荣的国家，在这样的国家投资是一个幸运的事情，所以就不存在放弃的想法。

我跟一些朋友在聊这些事情时，也有人说在中国投资很危险，实际上我认为他的担心是多余的。我们做投资也要看到这个国家的未来。原来我向朋友推荐地产股的时候，我们的客户有一些异议，他说投资这个地产股是看长期，但是这个房子只有50、70年的产权，我当时没办法从自然的角度、法律的角度说服他，但是现在已经很简单，《物权法》出台之后，事实上就是顺延了，而且无限期的。这个永续性的资产意味着什么？意味着这个国家在发生潜移默化的、翻天覆地的变化。我想有一些人应该能够看到中国这样的变化。

还有户籍的改革，中国现在二元制结构，农村和城市、城市和城市之间还不能自由迁徙，如果中国的老百姓能够自由迁徙了，这会给国家带来什么。我们国家在从根本的角度发生潜移默化、翻天覆地的变化，这种变化跟中国带来的机会和成长是非常大的，我对这个变化是充满信心的，当然也有不足的地方。

也曾经历从技术派到价值投资的转变

网易财经：你进入这个市场时间很长了，刚开始对价值投资的信仰没有现在这么坚定？这个发展过程是什么样的？

嘉宾：在中国作价值投资没有科班出身的人。我们92年开始时，中国的大学里很少有金融专业的，没有人很系统的告诉你投资应该怎么做，都是大家摸索的，原来就是看钱龙软件技术分析，看江恩波浪理论这些东西。后来到研究所，看到调研企业的这些方法，这样的方法分析企业，如果企业真的不错我们就买入，慢慢会有感性认识，积累足够多的经验。全世界最富有的人是谁？不是做技术分析的人。那么这些富有的人的投资方法是什么？基本上都是以价值投资为准的投资方式。

另外，投资本身还是要有一些天分的，到资本市场来的人大多数都是很聪明的，比如我原来工作的地方，都是一些硕士、博士，都是名牌大学毕业的，但是真正让一个人静下心来走一条路，坚持几十年还是很难的，大多数人是太聪明了，聪明过头了。

选股票没有独门绝技

网易财经：以前您曾经说过，您挑选企业就像挑选王冠上的珍珠一样，这些企业是如何被你选出来的？您选择的企业主要关注哪些要素？

嘉宾：我们选择股票的标准书上都有，很简单，至于我们如何从这些企业中挑选出中国上市企业的明珠，也是结合中国的国情在考虑这些问题。比如有人对茅台有异议，认为茅台不可能像可口可乐一样的增长，但是在长达10―15年的阶段内，茅台这样的企业是有可能获得非常好的回报的，就看你如何来考虑这些。在其他的行业当中，比如我们说招商银行(行情论坛)，至少在我们现在看它确实是中国金融业中最好的企业，我们就买它。过去100年已经证实了，银行业如果有很好的文化，有很好的制度，这个企业的持续竞争力能够长期维持，银行业也是容易做大的行业，我们就挑了这个行业投资。我们是顺着这个逻辑在走，不是有什么独门绝技。

调研细节：看企业就是去感受领导层的氛围

网易财经：那么现在你们对公司的调研过程当中，看重的是和管理层的沟通吗？

嘉宾：应该说是非常重要的。比如说茅台，我前几年去茅台的时候，我吃饭的时候，我坐在他们高管的旁边，他跟我介绍茅台的情况，介绍乔总的情况，但是我能感受得到，中间稍微有一些小小的潜意识的东西。实际上去股东大会听它的财务数据，不需要，为什么？因为已经有年报了，或者有调研的东西。你说去看它的销售，你也看不到。你看什么？你只是感受股东大会领导层的氛围、他们的眼神、他们的互动，你要用你的人生阅历，你对人的洞查力来看这个问题。

我这里有瓶茅台酒，是股改的时候茅台七个领导人一起签名的，现在竟成了一个绝迹，因为乔总出事了，就不会再有了，这就是股改时候唯一的一瓶。我们去参与这种事情，或者我们去亲临企业的会议，并不是我们需要了解财务报表里的东西，实际上是一种感受。就是你怎么用心来感受这个企业，这个可能需要一些人生的阅历和理念，需要你对人的洞查力。

你看巴菲特挑企业，挑管理层，是挑他希望他的女儿能嫁给的这种…这是莫大的信任。所以你要选择人的话，也是同样的道理。但是因为我们中国现实社会条件的制约，你只能是退而求其次，这也是我说中国很难产生巴菲特的原因所在，就是我们的社会体系、架构还不足以有产生伟大投资家这样的社会土壤，但是在这个背景下，你也只能尽量的尝试去做。靠你自身在中国这样的社会当中，潜移几十年的洞查力来判断，我觉得只能是尽你所能。

网易财经：你有没有这样的经历，就是这家公司不一定达到我们要求，但跟管理层接触后选择了这个公司？

嘉宾：我们原来也想投一个企业，这个企业非常好，但是我们去开股东会的时候，我们觉得这个公司的领导者也是一个非常强有力的人。但是那种惟我独尊的工作方式我们不太认同（这在中国上市企业当中是非常普遍的），对于类似这样企业，我觉得一个企业由一个人来决定，而不是由一个很好的企业文化来决定，对于这类企业我们是回避的。

网易财经：会不会有这样的情况：一个企业口碑不太好，但是通过参加一次它股东大会，然后对它的看法出现大的改观。

嘉宾：没有。但是有一个感觉，好的公司股东大会都很民主、很开放。不好的公司，相对来说都是比较独断的，你能在股东大会上感受出来。

网易财经：我们从网上看到东方港湾这去去年的收益是233%，能不能透露一下，到目前为止，你们这个团队的收益情况。

嘉宾：今年我们的回报，这个我还没有太在乎，还真的不知道，不好意思，这个我还真的不知道，我没有刻意的去关注这些。因为我们4月份刚发了一个信托，你可以从信托产品知道，截止到今天，我估计可能会在30%以上的收益了。

我发现近期好像是绩优股有异动，从一般人理解的板块轮替来说，我感觉好像终于轮到我们了。在没有轮到我们之前，我们好像两个月的回报是26%的收益（备注：截止2007年5月31日，平安*东方港湾马拉松信托单位净值RMB135.92，累计单位净值RMB135.92平安信托），我估计这几天如果涨，肯定会达到30%以上，我感觉，不一定是对的。

现在说行情要崩溃有点牵强 股市有三大利好支撑

网易财经：1969年，巴菲特以他的标准来看市场上是买不到股票，所以他解散了公司。但中国目前股票明显有泡沫，你有没有离场观望的想法？

嘉宾：实际上我觉得判断一个市场，有没有一个长期的，像日本90年高点出现的可能性呢？然后来个10年股灾的可能性，我觉得不能排除。但是我觉得让任何一个泡沫破裂，或者特别巨大的泡沫破裂，或者让一个很巨大的行情破灭，它一定有它合理的逻辑在里面。实际上我们考虑中国宏观的背景，我们觉得有三个大的方面需要考虑的：

第一就是人民币升值什么时候结束，如果人民币升值是刚刚开始的话，你就说这个市场行情就要崩溃了。我觉得这个有点牵强，至少说服不了我。

第二个就是全面的资产膨胀。中国整个社会的资产都在膨胀的情况下，你说就我们的股市是跌的，我觉得这也说不过去的。为什么呢？连猪肉都可能天天涨价，猪肉可能涨了两倍了，你非得要说让股票去跌，我觉得这个也不符合逻辑。如果房价天天都在涨，你说非让要股市跌，我觉得也是挺困难的。如果中国目前处在全面资产膨胀的历史时期，这个股市上涨是有它合理的逻辑。你想想全中国最好的资产，几乎都在好的上市公司当中，你想让好的东西不膨胀，我觉得这个是很难的，特别是在全面资产膨胀的历史阶段。

另外一个就是人口红利，我们都还在青壮年时期，这个国家还是在青年的时候，或者是壮年的时候，你就想让它像日本90年代那样见顶，我觉得这个也不合常识的。等到中国人口红利结束的时候，那个时候资产膨胀到了一个临界点，然后来个暴跌，我觉得这是有可能的。但是我现在看不到中国产生危机的根源，或者大的经济背景，或者经济因素，我看到的基本上还算是，从长期的角度还算是比较积极的一面，就算从4000点跌到3000点又怎么样呢？说老实话。实际上另外一个角度，对真正的价值投资来说，比如说就算日本跌了10年，如果真的持有了丰田汽车，你还不同样可以赚很多很多钱。

反正我觉得这个还是看你怎么想，比如说10年以后或者15年以后，当我们认为这三大因素的作用，中国经济已经到头的情况下，我们会不会像巴非特一样，在1968年卖出股票，我觉得这个我们也保证不了，因为我们要看当时企业增长的情况，和我们看到的经济因素相互作用的结果以后，我们再做一个判断，但是我觉得眼下还没有这样一种迹象。

网易财经：你现在也是很关注大盘的吗？

嘉宾：我不看的。每天都很忙，不看的。

新股民要买最好的企业 牛市投机也会被消灭掉

网易财经：对于一个最近新入市的股民，面对现在的行情，你有没有什么好的建议？

嘉宾：我觉得要买最好的企业。

网易财经：即便它很贵？

嘉宾：对，实际上投资胜出的观念是什么呢？我觉得第一个是，比如说我1000万，我买10个股票，不在于我在5个股票损失了多少，而在于我在另外5个股票里面赚了多少？比如说1896年的时候，12个股票组成的道・琼斯指数，经历了111年，倒闭的只有美国烟草一家，存活了11家，只是有一些改了名字，有一些被收购了，包括通用，到现在还在。打个比方说，你知道有一个企业破产了，但是你9个企业还在，存在了100多年，你想想你能赚多少钱，你就在GE这一份资产里面，你能赚多少钱？很可观的一笔财富。所以我们的理解的投资就是你要在正确的地方赚了多少钱，这就是为什么要做组合投资的原因。

第二个，好股票不是说不跌，它也会跌。但是好股票的关键是什么？关键是它跌了以后还会回来。为什么不能去做垃圾股的投资？因为垃圾股跌完它就回不来了，它就消失了。因为按企业的生命周期来看，全世界的规律都是95%以上的企业经历30年40年它就倒闭了，包括一些很大型的企业。

所以对投资者来说，如果你是一个短跑选手，你在一年当中肯定90%的企业不会破产，但是如果你是一个长跑的选择，那么你就要很慎重的选择这种企业。对于一个新股民我的建议是什么呢？就是比方说像有些企业是公认的好股票，我觉得这个持有是很正常的。但是你也去参与这个投机的狂潮，那对不起，如果有一天你输得很惨那是很正常的。我想这是世界通行的规律，中国股市不可能这样涨的，这是毫无疑问的。即便是大牛市，我们说10年牛市，它也是震荡向上的牛市，这个震荡的过程当中，从4000点跌到3000点，或者从6000点跌到4000点这都是很有可能的。如果你参与投机，即便是一个很伟大的行情，可能在某一个阶段就把你消灭掉了，这也是很正常的。

另外我还给初入市的朋友一个建议就是不要透支，不要借钱。如果你真想参与这个市场，就力所能及的、在不影响家庭生活、不影响你的孩子上学，医疗这样一个基本的保障情况下的余钱来进行投资。投资的时候，我个人的观点还是选择最好的企业去投资，这样就不至于倾家荡产。

只有在美国才能产生巴菲特

网易财经：你参加了今年巴菲特的股东大会后，有没有对价值投资产生一些新的认识？

嘉宾：那倒没有，我觉得主要是对巴菲特这种朴素的生活有更直观的认识，我觉得是非常了不起的。我觉得有机会应该去看看。

我认为只有在美国这样一个国家，才能产生巴菲特这样的一个人。我自己的感觉，觉得美国是一个很了不起的国家，绝对不可思议，它社会的价值取向都是完全不一样的。我觉得更感动的就是，我们在洛杉矶看到的那个盖蒂博物馆里面的日出印象的那个画，美国短短两百年的历史，它对文化的尊重是很了不起的。

网易财经：你觉得相对于美国的资本市场，中国缺乏什么呢？

嘉宾：它缺乏一种内涵的东西，是一种平静深沉的东西。我举一个例子，贵族不是一代产生的，就这种感觉。可能到了第二代人去追求艺术了。实际上中国整个社会的大环境还是一个很浮躁的环境，要想真的出现这么出色的文化，还需要很长时间的酝酿。在酝酿的过程，不仅仅是精英人物在酝酿，这些民众本身也在酝酿，他们怎么来期待这些精英，比如说是对财富的态度、客观评价的标准、对"财富的嫉妒心"还有其他的问题。我觉得它是很严肃的东西，我自己觉得。

网易财经：你之前有一句话说，到一定程度会做一些慈善事业，开始了吗？

嘉宾：我们也有一些客户，不仅仅是我们，比如说像我们有一个客户，它实际上身家已经非常高的，他现在挣的所有钱全部在做慈善事业。还有一个客户在生产普洱茶的那个地方，搞了一个基金，然后我们在免费帮他做这个基金，管理这个基金，赚了钱以后，每年拿出多少钱来做慈善事业。

由于时间关系，今天我们和但斌先生关于价值投资的交流就到这里，非常感谢嘉宾。

结束语：网易财经大型策划《寻找中国的巴菲特》活动共分三大部分，我们已经推出了段永平先生，林园先生的专访。目前正在推出私募基金经理专访系列。我们策划的第二部分是"我的炒股绝技"征文活动，第三部分是"网易财经漂亮50评选"。敬请关注！

林园：我选股票的财务指标

利润总额——先看绝对数　　

　　它能直接反映企业的“赚钱能力”，它和企业的“每股收益”同样重要，我要求我买入的企业年利润总额至少都要赚1个亿，若一家上市公司1年只赚几百万 元，那这种公司是不值得我去投资的，还不如一个个体户赚得多呢。比如武钢、宝钢每年都能赚上百亿元，招商银行也能每年赚数十亿元，这样的企业和那些“干吆 喝不赚钱”的企业不是一个级别的。它们才是真正的好公司。

　　通过这个指标，我选的重仓股就是从利润总额绝对数量大的公司去选的。　　


每股净资产——不关心　　

　　我认为能够赚钱的净资产才是有效净资产，否则可以说就是无效资产。比如说有人对一些上海商业股净资产进行重新估值，理由是上海地价大涨了，重估后它的净资产应该大幅升值，问题是这种升值不能带来实际的效益，可以说是无意义的，最多也只是“纸上富贵”。

　　每股净资产高低不是我判断公司“好坏”的重要财务指标，我对它不关心。

　　净资产收益率——10%以下免谈　　

　　净资产收益率高，说明企业盈利能力强。比如2003年我买入贵州茅台时，若除去贵州茅台账上的现金资产，其净资产收益率应该为80%以上，实际上就是投资100元，每年能赚80元。我对招商银行北京分行的调研也发现其净资产收益率也达53%。

　　这个指标能直接反映企业的效益，我选择的公司一般要求净资产收益率应该大于20%。净资产收益率小于10%的企业我是不会选择的。

　　产品毛利率——要高、稳定而且趋升　　

　　此项指标能够反映企业产品的定价权。我选择的公司的产品毛利率要高、稳定而且趋升，若产品毛利率下降，那就要小心了——可能是行业竞争加剧，使得产品价格下降，如彩电行业，近10年来产品毛利率一直在逐年下降；而白酒行业产品毛利率却一直都比较稳定。

　　我的标准是选择产品毛利率在20%的企业，而且毛利率要稳定，这样我就好给企业未来的收益“算账”，增加投资的“确定性”。

　　应收账款——回避　　

　　应收账款多，有两种情况。一种是可以收回的应收账款，比如G铸管，其应收账款都是各地的自来水公司的延期付款，这么多年都能够顺利收；比如云天化的应 收账款也是由于和用户的货到付款形成的，都是能收回的。另一种情况就是产品销售不畅，这样就先贷后款，这就要小心了。

　　我会尽量回避应收账款多的企业。

　　预收款——越多越好　　

　　预收款多，说明产品是供不应求，产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货。预收款越多越好，如贵州茅台长期都有十几亿元的预收款，这个指标能反映企业产品的“硬朗度”。(文章来源：股市马经)

有钱人想的和你不一样

０１、　有钱人相信：〔我创造我的人生。〕。穷人相信：〔人生发生在我身上。〕
０２、　有钱人玩金钱游戏是为了赢。穷人玩金钱游戏是为了不要输。
０３、　有钱人一直努力让自己有钱。穷人一直想着要变有钱。
０４、　有钱人想的很大。穷人想得很小。
０５、　有钱人专注于机会。穷人专注于障碍。

０６、　有钱人欣赏其它有钱人和成功人士。穷人讨厌有钱人和成功人士。
０７、　有钱人与积极的成功人士交往。穷人与消极的人或不成功人交往。
０８、　有钱人乐意宣传自己和自己的价值观。穷人把推销和宣传看成不好的事。
０９、　有钱人大于他们的问题。穷人小于他们的问题。
１０、　有钱人是很棒的接受者。穷人是很差劲的接受者。

１１、　有钱人选择根据结果拿酬劳。穷人选择根据时间拿酬劳。
１２、　有钱人想着：〔如何两个都要〕。穷人想着：〔如何二选一〕。
１３、　有钱人专注于自己的净值。穷人专注于自己的工作收入。
１４、　有钱人很会管理他们的钱。穷人很会搞丢他们的钱。
１５、　有钱人让钱帮他们辛苦工作。穷人辛苦工作赚钱。

１６、　有钱人就算恐惧也会采取行动。穷人却会让恐惧挡住了他们行动。
１７、　有钱人持续学习成长。穷人认为他们已经知道一切。
致富法则：
０１、　你的收入，只能增加到你最愿意做到的程度。
０２、　如果你想改变果实，你首先必须改变它的根﹔如果你想改变看得见的东西，你必须先改变你所看不见的东西。
０３、　金钱是一种结果。财富是一种结果。健康是一种结果。生病是一种结果。你的体重也是一种结果。 我们活在一个有因有果的世界。
０４、　设定产生想法，想法产生感觉，感觉产生行动，行动产生结果。
０５、　假如我们的潜意识必须在深植的情感和冷硬的逻辑这两者之间作出抉择，情感几乎是每战必胜的。

０６、　如果你的动力来源并不是正面的作用，例如你是出于恐惧、愤怒而想致富，或者只是为了证明自己而想成功，那么你的钱永远不会带给你快乐。
０７、　如果想彻底改变室内温度，唯一的办法是重新设定温度调节器。同理，想彻底改变你的理财成绩，唯一的办法是重新设定你的财务温度调节器，也就是你的金钱蓝图。
０８、　保持自觉，就是可以时时观察自己的想法跟行动，好让你能够做出自己真心想要的抉择，而不是被过去的设定所操控。
０９、　你可以选择那些会鼓励你获得幸福和成就的思考方式，而舍弃那些不能支持你获得幸福的思考方式。
　　受害者特征一：责怪
　　受害者特征二：合理化
　　受害者特征三：抱怨
１０、　钱，在它能发挥效用的地方实在是太重要了﹔而在它不能发挥作用的地方，它就完全不重要了。

１１、　你在抱怨的时候，其实是在吸引更多烂事进入你的生活中。
１２、　天下没有所谓〔有钱的受害者〕这回事！
１３、　如果你的目标是过得舒服就好，你就很可能永远也不会有钱。但是如果你的目标是赚大钱，那么你最后很有可能会舒服得不得了。
１４、　大部分人没办法得到他们想要的东西，最大的原因是他们不知道自己想要什么。
１５、　如我你不是全心全意、真心真意想创造财富，那么你很可能创造不出多大的财富。

１６、　你的收入，与市场认为的你所产出的价值成正比。
１７、　祝福你所想要的东西。
１８、　领导者赚的钱远远多跟随者！
１９、　成功的秘诀，就是不要逃避问题，不要在问题面前退缩﹔成功的秘诀就在于你要成长，让自己大于一切的问题。
２０、　如果你的生活里有一个大问题，这只说明了一件事：你很小！

２１、　如果你说你有价值，你就有价值。如果你说你没有价值，那么你就没有。然后你就会依照你的故事版本而活。
２２、　如果一株百呎高的橡树拥有和人一样的心灵，那么它顶多只能长到十呎。
２３、　凡是出现一个给予者，就有一个接受者﹔而每一个接受者的对面都是一个给予者。
２４、　金钱只会让你现有的自己更加扩大。
２５、　你做一件事情的方式，就是你做所有事情的方式。

２６、　拥有稳定的收入没什么不对，除非它阻碍了你用自己的能力赚取你所值得的金钱－－问题是，〔稳定的薪水〕这概念往往就会阻碍你赚更多钱。
２７、　永远不要为你的收入设定上限。
２８、　有钱人相信：〔鱼与熊掌可以兼得。〕小康阶层认为：〔熊掌太贵了，所以我只吃一小片就好。〕穷人说自己吃不起熊掌，所以他们吃鸡肉，但又惦记着自己吃不起熊掌的事，满心疑惑为什么自己〔什么都没有〕。
２９、　真正衡量财富的标准是净值，不是工作收入。决定净值的四项因素是：收入、存款、投资、简化。 ３０、　注意力所在的地方，就会有能量流动，也就会出现结果。

３１、　除非你能管理你现有的一切，否则你不会再得到更多！
３２、　你管理金钱的习惯，比你拥有的钱财数目更重要。
３３、　不是你控制钱，就是钱控制你。
３４、　有钱人把每一块钱都视为种子，把它种下之后可以多赚一百块钱，再把这些赚到的钱种下，又多回收一千块钱。
３５、　行动是内在世界和外在世界之间的桥梁。

３６、　真正的战士可以驯服这条叫做恐惧的眼镜蛇。
３７、　不必把恐惧除掉也能成功。
３８、　如果你只愿意做轻松的事，人生就会困难重重。但如果你愿意做困难的事，那么人生就会变得轻松。
３９、　你只在一个状况下是真正在成长的，那就是你觉得不舒服的时候。
４０、　就追求成功和快乐来说，你最应该学习的技巧，就是训练并管理你自己的心。

４１、　你可以是对的，你也可以是有钱的，但你不会两者都是。
４２、　每一位大师都曾经是个大失败。
４３、　想要得到最好的薪水，你必须是最好的。

感谢 赤子之心 http://www.pureheartchina.com/

七个心理寓言

（一）成长的寓言：做一棵永远成长的苹果树
（二）动机的寓言：孩子在为谁而玩
（三）规划的寓言：把一张纸折叠51次
（四）逃避的寓言：小猫逃开影子的招数
（五）行动的寓言———螃蟹、猫头鹰和蝙蝠
（六）放弃的寓言：蜜蜂与鲜花
（七）亲密的寓言：独一无二的玫瑰

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"巴菲特法则"的艰难时光吗？

众所周知，没有基金经理能够恒久地战胜市场。尽管如此，当那些一度辉煌的基金在某段时期落后了风光不再，自然会引发人们的猜想与忧虑。我们可以肯定地说，短短一年的业绩不佳说明不了太多，但是倘若是三年呢？五年呢？

美国晨星分析师近期对五只执行巴菲特价值投资理念、长期回报良好但近期表现不佳的基金进行了分析。他们是：

大盘价值型--Weitz Value

大盘平衡型--Torray，Oak Value

大盘成长型--Legg Mason Growth

中盘平衡型--Ariel Appreciation

至2006年10月底，这五只基金过去十年的回报都是在同类基金的前四分之一。但从最近三年的回报看，都落在同类基金最后的15%；而有的基金最近五年回报率也相对惨淡。发生什么事了，基金经理迷失了？现在真的是"巴菲特法则"的艰难时光吗？

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时间+复利原子弹

复利 有时被人称为世界第八大奇观，因为它揭示了财富快速增长的秘密。复利的力量怎样比拟都不过分。印度有一个古老的故事：国王与象棋国手下棋输了，国手要求在 第一个棋格中放上一粒麦子，第二格放上两粒，第三格放上四粒，即按复利增长的方式放满整个棋格。国王原以为顶多用一袋麦子就可以打发这个棋手，而结果却发 现，即使把全世界生产的麦子都拿来也不足以支付。只有神奇的复利才能带来如此戏剧性的结果。

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享受快乐投资

只要你当初的准备充分，只要你是行走在正确的路上，只要你的 思考到位，投资就应该是一个边品香茗、边听音乐中享受的过程，它可以让你抽出更多精力做你想做、爱做的事，它更应让你有更多的闲暇去享受生活----因为 投资，并不是生活的全部。你只需远远地看着你的财富按照几何级数曲线不断地向上发散、不断地螺旋上升。

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赵丹阳：将“狗仔队”进行到底

21世纪经济报道 朱平豆 (写于2005)

“一个女孩穿着漂亮的衣服，并不等于她就是漂亮的女孩。对中国的上市公司，不亲自进行‘肌肤触摸’，是不可能了解它的真实面目的。”

　　眼下的基金经理们日子是不好过的。

　　上半年，国内的基金全军覆没——没有一家不亏损的。作为投资中国概念股的国泰君安赤子之心基金总经理赵丹阳有理由骄傲，因为到今年7月15日，投资于 A股市场的赤子之心国内信托回报达到了15.23％，而同期上证指数的跌幅是17％。去年，投资于H股市场的赤子之心香港基金的回报是45％，今年8月9 日，赤子之心香港基金就在股市哀鸿一片时，再次分红，一年半来，这已经是第3次分红了。而国内的赤子之心信托仅成立半年就进行过每信托单位8元的分红。

　　但是，赵丹阳的心情并不轻松。

　　周末，深圳江下村海滩，赵丹阳驾着帆板，在炎炎夏日下随波逐流。然而，这样的周末已经不多，准备投资下一个公司的他正在充当“狗仔队”到实地长期考察这家公司的实际状况。

　　赵丹阳是中国基金经理中的另类。“上市公司的财务报表之类我并非不看，只是它的可

　　信度一般不高。这就像一个女孩穿着漂亮的衣服，但并不等于她就是漂亮的女孩。对中国的上市公司，不亲自进行‘肌肤触摸’，是不可能了解它的真实面目的。”赵丹阳将他投资前的调查，称作“以狗仔队的精神”做投资。

　　基金“狗仔队”

　　赵丹阳并非刻意标新立异，而是他无法理解一些投资机构的操作。

　　比如说有一件他亲身经历的故事。不久前，在某一家上市公司，赵丹阳与一家著名证券公司的证券分析师不期而遇。这位证券分析师与该上市公司某高层进行了 两个小时的亲切会谈，然后便“满载而归”。当时的赵非常吃惊，难道这就已经调研结束了？果不其然，一个多星期后，这位分析师的一篇洋洋洒洒数万字的调研报 告出来了，说此公司的业绩如何了得，前程似锦。然后便有许多资金跟进，这家公司的股价由此上涨。

　　事实上，在赵丹阳此后的调查中，赵发现一个最基本的事实，这家公司被誉为最有发展前景的一个在建项目，与该分析师长谈的办公室主任甚至不知道它的门开在哪儿——办公室主任带着赵丹阳走了几次冤枉路才找到这个项目公司的大门。

　　赵想，这个办公室主任对公司如此不了解，而又由他来对分析师介绍公司的真实情况，这样的真实情况有几分可信度呢？更何况公司是否会将真实情况告诉他呢？

　　赵丹阳几乎从不看分析师的报告，他认为，在他的“赤子之心”基金，如上的分析报告价值并不大。

　　赵认为现在的基金经理生活经历太少，很多基金经理科班出身，没有真实地体验过公司的实际运作，经常容易被虚假情况所蒙骗。

赵丹阳问记者，股票是什么？然后自答道，股票就是一家公司的股权。这是一个标准的教科书式的答案。赵丹阳说，但是，实际上绝大多数股市投资人在投资股市时并没有依照这一定律来操作。

　　生活中，你会将所有身家交付给一个你毫不了解的人打理吗？不可能。但在股市上，你为什么会将你所有的身家、你未来的生活希望交付给股市——一个个你并不了解的上市公司的老总们呢？

　　这就是赵丹阳坚持要做“狗仔队”的根源。

　　成长

　　赵不是学经济学的，1994年，他毕业于厦门大学计算机系系统工程专业。赵承认，当年他不是一个成绩优秀的人，他甚至认为自己是报错了专业，因为他对经济学更感兴趣，上学期间更多的时间便是研究经济学。

　　大学毕业，赵丹阳去了国外，在国外主要做投资，回国后曾经做过实业，在实业赚到第一桶金后，由于他对资本市场有浓厚的兴趣，就将所有的资本全部投向香港市场，他沿着人们惯常的投资思维将股票做得颇有特色。

　　但是，1998年的亚洲金融风暴，让赵丹阳血本无归。“当时，连任何逃跑的机会也没有，股票下跌时直线下落。”

　　那是一个令赵丹阳异常痛苦的日子。他开始重新审视这个市场，我们凭什么来资本投资？他认为，任何以投机为目的，以技术分析为主做股票的，没有不失败的———除非你浅尝辄止———无论你曾经做得如何出色，任何一次市场突变，你过去的所有都可能化为乌有。

　　蛰伏一段时间后，赵以新的态度重新投入股市———替海外的亲戚朋友打理资产，继续做香港市场的投资。

　　赵丹阳投资定下几条铁律：没有经过详细研究的公司不投；非优秀公司不投；只做价值投资，一旦投资，长期持有。以这样的操作理念来做投资，赵丹阳在香港漫漫熊市中同样获得收益。2001与2002年的收益率分别为70％和64％。

　　在香港投资圈子中，赵丹阳由此渐渐有了名声。2002年底，赵加盟国泰君安资产管理(亚洲)有限公司。

　　2003年1月16日，赤子之心香港基金成立，成立后1年回报48％。

　　赤子之心与投资理念

　　赤子之心是投资中国概念股，投资人是海外华侨。

　　这支基金规模不大，但它的准入门槛却不低，要50万港币一个单位。对投资人，赵丹阳要求颇为严格，一定是具有闲散资本可以长期投资的人才能进入。因为赤子之心绝不想追求短期内的投资回报。

　　而赤子之心对投资人的回报是：赵丹阳将自己大部分资产率先投入基金，他自己目前是基金中最大的个人投资者，如是，若有损失，最大的损失者便是他自己。这便是赵丹阳的一个态度。

　　2004年，国泰君安香港与深国投合作，成立专门投资A股市场的深国投赤子之心A股信托计划，国泰君安赤子之心为信托的投资顾问，赵丹阳负责所有的投资决策，而投资者的资金则托管在工商银行，工商银行还承担信托核算、投资者赎回等行政秘书工作，这样便保证了投资人基金的操作安全。

　　当然，更为重要的，是基金的投资回报。赵坚持的就是“风险，风险，风险”，任何投资，都有风险，只有风险最小，但又有良好回报的股票，才是值得投资的。

　　一年半以来，赤子之心投资的股票不多。这几支还包括在成立赤子之心之前已做过研究的上市公司。按赵的说法，真正值得长期投资的股票是不多的，否则证券市场上会人人发大财。

赵丹阳对国内A股最早研究的是盐田港。

　　沿深圳的海边高速公路向东去江下村，便会看到庞大的正在建设之中的盐田港。盐田港的地理位置、天然港优势、港口规模让人心动。赵丹阳在做了数月资料性预案后，决定实地考察盐田港。

　　盐田港的警卫工作非常严密，外人根本不可能进入大门。赵丹阳就穿上工作服(所幸他不是奶油小生的基金经理形象)，大摇大摆地混进大门。他一个码头一个 码头地视察。工人们很友善，对这个混入者说，从码头过去不远就是香港了，这儿警卫严也是为了防止偷渡。在现场考察了一天，与工人聊天中，了解到既往每天的 卸货量，由此了解盐田港的真实现状。最终认为盐田港会是一个非常值得投资的公司。盐田港后来三年的走势证实了赵对盐田港的研究。

　　在做宁沪高速时，他亲自到高速公司数车辆通行量。考察同仁堂，他到药店查看同仁堂药瓶底的生产日期，以看药物的流通速度。在考察茅台股份时，他实地调研，茅台股份仅茅台酒的库存价值就值200亿，比茅台酒上市公司的总市值还要高，这无疑发现了一个金矿……

　　赵丹阳投资一家公司的过程是这样的：首先，发现此公司的或然价值；然后调集相关资料研究，其中包括此公司的行业现状、此公司在行业中的地位与所处位 置；公司管理层详细资料研究，并建立联系。如是，赵丹阳已做了很多资料与相关数据。直到这家公司终于从数家预选公司中脱颖而出。

　　赵要做的下一步就是实地考察——充当“狗仔队”。他要与管理层进行面对面的充分沟通，要在公司内部做深入了解；更重要的是，在实地考察，获取最为真实的第一手资料。以印证最初的预案资料的真实性。最终得出是否投资的结论。

　　到了这一阶段，赵一定要亲力亲为。因为他相信，在实地的观察是最为真实的，很多情

　　况下，一样的现状与数据，不同的人会得出不同的意见。而赵丹阳相信自己的判断。

　　赵说，每次投资都是一次艰难历程，有大量的工作等着他。而他希望的是，又有一个金矿能被开发。

　　·记者手记·

　　价值投资，想说“爱你不容易”

　　在赵丹阳的投资理念中，他坚持价值投资，他所选择的股票一定需要是有好的发展前景的，“是可以做到二三十年后还能够存活下来”。

　　如此的投资理念，在滚滚熊市中体现出了它的价值与特性，即牛市时，基金跟随大盘上涨，但不一定能跑赢大盘，不过在熊市时，又具有明显的抗跌性。

　　但是，即使如此，赤子之心也并非常胜将军。据记者所掌握的信息，赤子之心的投资组合中也有表现不如人意的。这并非价值投资理念之错，而是一个例外———导致公司业绩预期不被看好。这应该是赵丹阳始料不及的。

　　赤子之心甫一问世，便高唱“看多中国”，赵认为，在中国经济如此增长中，中国股市没有理由没有好的预期。所以赵预计香港股市H股到2008年将达到1万点，而国内A股将达到5000点。

　　然而现实的情况却是香港、内地的股市都进入漫漫熊市。导致这样的原因，不能不让人思考，中国股市还是“政策市”，而中国股票市场有太多的问题，比如公 司业绩的不真实性，证券、信托业存在太多的历史遗留问题与危机，这些因素都将大大制约香港股市、内地股市向10000点或5000点进军。按赵丹阳的话 说，“在异常艰难地挑选中国好的上市公司的时候，却忽视了中国有太多太烂的公司，他们会大大拖坏中国股市。”

　　即使赵丹阳能够真正发现优秀的上市公司，但是，这些公司是否能够长期抵抗这些不利因素导致的熊市———如果熊市又将漫长到三年或更长———赤子之心也能熬过？

　　即使到2008年，香港、内地股市能够达到赵的预期(这样的可能并非不存在)，又有

　　多少基金能抗战到那一天呢？

　　追溯赵丹阳的投资理念，应该与巴菲特一脉相承。巴菲特的成功，不能排除巴菲特成长于美国长达数十年的良好经济增长期，而中国虽然也应该有信心相信这一 点，但是，美国却有良好的有序的资本市场作支撑，中国却还不具备。从这个角度讲，巴菲特如果早年也以价值投资理念做投资，也去“找可以存活二三十年的企业 去投资而长期持有“，巴菲特能够活到今天吗？

　　这样的问题同样留给赵丹阳。

　　事实上，在中国，要长期持有一个股票是困难的。绝对的长期持有，相对的短期操作———长期看中一个股票，但却随着政策市等等的各种变化而增持或减持它，其实也是必要的。这大概是留给赵丹阳以及坚持价值投资理念的基金经理们的一个诱惑。

72法则

有这样一段逸闻 ――巴菲特有一次挤在载满人的办公大楼电梯里，所有的人都抬头凝视楼层指示灯号，巴菲特却低头在电梯地板上四处搜寻。巴菲特在步出电梯时，忽然弯腰捡起一枚一仙硬币。电梯门在他后面关上，部分乘客显得有些不屑，但其中一人说道：「那是下一笔十亿美元的起点。」

有很多人认为一仙硬币没有价值，我们试想如果每年的投资回报为 12%，那么一仙要在多少年后才能翻一倍，答案是六年！你可能对六年才能获得两仙而嗤之以鼻，但如果我们换一个角度来想 ――如果当时投资的金额不是一仙硬币，而是一百万元，那么以每年的投资回报12% 计算，在短短六年?便能翻一倍，即两百万元。如果一个刚出来工作的年轻人为 30年后的生活作准备，按一开始投资10 万元计算，每年的投资回报为12%，投资年期 30年，在他退休时，将拥有300万元的财富。要累积财富，可考虑以下两种方法：一是尽早把钱存起来，二是通过投资获得回报（利息或股利），并「连本带利」再投资。

如何跟据每年的投资回报，计算出你的储蓄或投资能在甚么时间? 翻一番，可以利用「72法则」：

「 72法则」=72 / ( 每年回报 * 100)

72 法则是用来计算复利投资，即「连本带利」一并算！若投资每年增长8%， 9年便能令你的投资翻一番（72/8 = 9 ）。那么，如果有人问你，他打算投资5万元基金，预期每年的投资回报为 10%，他的投资要过多少年才能变成10 万元？我想你现在可以毫不犹疑地告诉他，大约只需要7年（ 72/10 = 7.2）!

来源： 赤子之心

股权激励要服人听听巴菲特建议

　　刘建位

　　最近，国内上市公司高管股权激励计划纷纷出笼。事实上如果股权激励计划不合理的话，会造成高管薪酬水平与经营业绩水平严重不匹配，无法达到计划本应有的作用。

　　在2005年度伯克希尔公司年报中，著名投资大师巴菲特对美国上市公司股权激励计划总是肥了高管们的腰包而没有真正提高公司业绩水平进行了严厉批评，这也许会对我国刚刚兴起的股权激励计划合理制订和实施有所启迪。

　 　巴菲特谈到，在很多情况下，美国高管薪酬水平与经营业绩水平严重不匹配，而且这种情况将来肯定也不会好转。因为CEO薪酬安排，就像以欺骗方式做牌出老 千一样，早已经事先安排好了，完全是不利于投资者的。结果就是，一个表现平平甚至表现糟糕的CEO，在他精心物色的人际关系主管和非常乐于助人的咨询公司顾问的帮助下，最终总是会让公司制定一个恶意设计的高管薪酬计划，从中搞到一大笔钱。

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一个古老的致富秘笈

这则巴比伦最有钱人的故事，看似简单平常，但在八千年前巴比伦人已经懂得理财致富之道，这些原则到现在还是一样可以适用。

根据巴比伦出土的陶砖土记载，巴比伦最有钱的人叫做阿卡德，很多人羡慕他的富有，因此向他请教致富之道。

阿卡德原来是在担任雕刻陶砖的工作，有一天，有一位有钱人欧格尼斯来向他订购一块刻有法律条文的陶砖，阿卡德说，他愿意漏夜雕刻，到天亮时就可以完成，但是唯一的条件是欧格尼斯要告诉他致富的秘诀。

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壁虎与鳄鱼

一只壁虎在一家证券公司门口迷了路，这时正好有一条大鳄鱼远远地爬了过来，准备要一口吃掉它，情急之下，小壁虎上前一把抱住了鳄鱼的腿，大声喊：“妈妈！”大鳄鱼一愣，立即老泪纵横：“儿啊，刚炒股半个月就瘦成这样了！”

巴菲特 语录

开始存钱并及早投资，这是最值得养成的好习惯。 成长只不过是用来判断价值的计算方式而已。 想要一辈子都能投资成功，并不需要天才的智商、非凡的商业眼光或内线情报，真正需要的是有健全的知识架构供你做决策，同时要有避免让你的情绪破坏这个架构的能力。 这个秘密(指投资获利的方法)已经公开50年了，但是在我35年的投资生涯中，却从未见到转向价值投资方法的发展趋势，可能是人类某些顽固的天性，把简单的事情给困难化了。 别人同意你的观点，并不表示你的观点就正确无误，你之所以正确，是因为你提出的事实正确以及推论正确，这样才能保证你能够正确无误。 我们不会理会政治及经济的预测报告，如果我们因为某些未知的事件而心生恐惧，延後或改变我们的资金运用方式，各位想想，我们付出的成本会有多高，事实 上，我们所做的最好投资，往往是在大众对总体经济事件的忧虑达到颠峰时，恐惧是追求时尚者的敌人，却是基本分析者的朋友。 将那些热中於买卖股票的法人机构冠上『投资人』的称谓，就好像是称呼一位不断拥有一夜情的人是浪漫情人一样；股市有如一个资金重分配的中心，金钱将由好动的人手中转移到有耐心的人手中。 我认为利用在葛拉汉-纽曼公司、巴菲特合夥及波克夏三家公司所累积63年的套利经验，可以证明效率市场理论有多麽的愚蠢；那些对效率市场理论深信不疑 的学生以及易受骗的投资专家所接收到的错误投资观念，对我们和其他信奉葛拉汉教诲的人来说，自然是天大的好事，不管是在财务上、智力上或体能上，任何一种 竞赛，如果你的对手被教导说，再怎麽努力尝试也是毫无用处的，这对你可说是绝大的优势，以自私的观点来看，信奉葛拉汉教诲的人士或许应该继续支持效率市场 理论，好让这个教条能够永远流传下去。 对我而言，股市根本不存在，它只不过是在证明是否有人做了什麽傻事。 买一股股票，必须像你要买下整间公司一样。 在每天卖出的千万种商品中，由最内行的卖家所标出的卖价，可以好到令人无法拒绝，这根本是无法用数理逻辑想像的。 整体而言，波克夏公司及其长期投资的股东们，会从股市的下跌中获利，所以当市场大幅滑落时，他们既不惊慌也不悲伤。 决定卖掉公司所持有的麦当劳股票是一项严重的错误，总而言之，假如我在股市开盘期间常常溜去看电影的话，你们去年应该赚得更多。 一群旅鼠在意见分歧时，和华尔街那群利己的个人主义者没有两样。(背景： 巴菲特批评华尔街人士有如旅鼠般的集体毁灭倾向；旅鼠是北美一种集体定期迁移的鼠类，常会集体落海溺毙.) 风险来自你不知道自己在做些什麽；股市像上帝一样，会帮助自助的人，但和上帝不同的是，它绝不会宽恕那些不懂自己在做什麽的人。 你绝对不会知道，就历史标准而言，目前的市价水准是否太高了，你只知道这种投机水准以任何历史标准来衡量都偏高，也了解这种现象不会一直持续下去，但就是不知道它何时才会停止。 股票预测专家唯一的价值，就是让算命仙看起来还不错。 假如你不打算持有一支股票达10年之久，那连持有10分钟的时间都不要。 一家公司的股票在今天、明天或下星期卖多少钱并不重要，重要的是这家公司在未来5至10年的表现如何。 准备是最重要的，诺亚不是下雨之後才开始造方舟的。 我们并非依据某些人的说法来判断管理能力，而是看过去的记录。 对投资人而言，最重要的不是他们懂多少，而是如何明确地定义他们所不懂的。 投资人不可能专攻某特定类型的股票，就可以赚取丰厚的利润，只有在谨慎评估事实及坚持原则下，才能赚到这些钱。 被网路公司引诱的投资人就好像参加舞会的灰姑娘一样，没有在午夜的期限之前赶紧离开，结果漂亮的马车又变回南瓜，不过最大的问题在於，这场舞会上的时钟并没有指针。 只要想到隔天早上会有二十五亿的男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。( 背景： 巴菲特谈到为何投资吉列刮胡刀时所说的话。) 我们充份了解科技为整个社会所带来的便利与改变，只是没有人能预测未来十年这些科技公司会变成怎样，我常跟比尔　盖兹(微软总裁)及安迪　葛洛夫(英特尔总裁)在一起，他们也不敢保证。 一只能从1数到10的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的，一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什麽了不起的企业。(背景： 巴菲特在1985年结束波克夏纺织部门时所说的话。) 我们不会因为想要将企业的获利数字增加一个百分点，便结束比较不赚钱的事业，但同时我们也觉得只因公司非常赚钱，便无条件去支持一项完全没有前景的投 资的作法不太妥当，亚当　史密斯(经济学之父)一定不赞同我的第一项看法，卡尔　马克斯(共产主义之父)也会反对我的第二项见解，而采行中庸之道是唯一能 让我感到安心的作法。(背景： 巴菲特在1985年结束波克夏纺织部门时所说的话。) 也许你会认为拥有高薪的职员和经验丰富的专业人员的法人机构，会成为金融市场稳定与理性的力量，那你就大错特错了，那些法人持股比重较高而且持续受到关注的股票，价格通常都不合理。 我总觉得自己就好像伍迪爱伦在他一部电影中所形容的：『比起历史上的任何一个时刻，此时人类面临决择的十字路口，一条通往绝望的深渊，而另一条则通往毁灭，让我们一起祈祷，希望我们有作出正确决定的智慧。(背景： 巴菲特在1985年结束波克夏纺织部门时所说的话。) 假如经济长期表现得很好，市场也会有一样的表现，短期而言，市场是一台投票机器，而且有时人们投票时非常不明智，但是长期而言，市场是一台体重计，用来测量企业的重量有多少，以及长期影响企业价值的是什麽。

巴菲特赚钱赢家暗语

美国华尔街投资大师巴菲特投资赚钱的赚钱宝典和赢家暗语：5＋12＋8＋2巴式方法大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。

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巴菲特：学投资很简单 愿意读书就行

当然巴菲特阅读最多的是企业的财务报告。“我阅读我所关注的公司年报，同时我也阅读它的竞争对手的年报，这些是我最主要的阅读材料”。

　　但并不仅仅阅读上市公司年报这些公开披露信息，他从年报中发现感兴趣的公司后，会阅读非常多的相关书籍和资料，并且进行调查研究，寻找年报后面隐藏的真相：“我看待上市公司信息披露(大部分是不公开的)的态度，与我看待冰山一样(大部分隐藏在水面以下)。”

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世界股王谈炒股之道

曾在富豪排行榜仅次于比尔·盖茨而名列第二位的投资大师沃伦·巴菲特，被称为“世界头号股王”，他是靠“钱生钱”从股票市场变成富人的。
　　巴菲特在购买证券中有些独特的策略。
　　巴菲特指出，当人们贪婪或恐惧时，常常会以愚蠢的价格购买或出售股票。
　　在股票市场上，情绪的力量往往比理智的力量更为强大，贪婪与恐惧往往促使股价高于或低于股票的内在价值。巴菲特很早就认识到，他所持股票的长期价值取决于企业的经济运行，而不是每天的市场行情。
　　巴菲特赢得老练精明的投资者的声望，是他不管别人是沮丧还是乐观，都不影响自己的判断力。巴菲特不去预计在什么时间里市场行情会上升或下降。为赚取超额利润，投资者必须小心地估计公司的经济基本情况，力求对公司经营的方方面面情况有一个全面把握。
　　巴菲特追求股票的真实价值而非票面价值。他说：“当我考虑股票买卖时，股市是不存在的。从股市上仅仅是看一看是否有人愿意干蠢事。”尽管大多数人不能 忍受由股价跌下来的不舒服，巴菲特却能沉着冷静。他认为，如果你不能做到这一点，你就不适合于这种游戏。正像玩扑克一样，如果你玩了半天游戏而不知道谁是 傻瓜，你就是真正的傻瓜。
　　巴菲特发现，投资者往往不愿持有那些价格正下跌的股票，而热心于那些价格一直上涨的股票。这种心态和行为极不明智，按照巴菲特的观点，如果你一生中不 断购买股票，你就会欢迎股价下跌，这样可以增加很多股票，而少花许多钱。只要你对所持股的公司感觉良好，你就应该欢迎较低的价格，这是一种明显有利可图的 增加持股的方式。
　　在巴菲特的理解中，股票内在价值的一种阐释是经济商誉，或曰信誉的无形资产。只要公司保持好声望，就会持续产生高效益。
　　作为一名职业投资家，买多少公司的股票比较适宜?买什么样公司的股票比较合胃口?巴菲特认为，投资应定位于几个特定的公司股票，而不是频繁地从一个平庸公司股票跳到另一个平庸的公司股票。
　　巴菲特说，一个投资者必须设想，他一生中只有20个决策的机会，每当他作出了一个投资决策，他一生中能做的决策就少了一个。要耐心地等待，直到出现一个很好的投资机会。
　　巴菲特不投资公用事业的股票，因为他从来不看好一个价格、利润受到管制的行业。
　　他不把赌注押在一个没有经历过不同经济周期和竞争压力的新公司上!公司有足够长的经营历史，可以证明它具备长期获取利润的能力，能在不同的时期生存下去。
　　总之，巴菲特是把自己当成是企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或宏观经济分析家，他花更多的时间去理解公司，阅读年度报告、有关公司及工业的分析文章等，以求对公司了解程度提高。
　　虽然国内外股市颇多差异，巴菲特的炒股之道，还是有着借鉴作用.

来源

解读林园：另类价值投资的典范

来源:证券日报

作者：张胜男

林园在中国证券市场的发展中，可谓奇迹，是众多在私募基金地下海洋中漂泊的新秀们眼中的偶像。总说成熟的证券市场是机构博弈的市场，然而，在不成熟 的A股市场中，林园的胜出，是个人力量的成就。被称作股神也罢，巴菲特也罢，他始终代表的是他个人，而不是机构。听林园阐述自己投资之道后，他给我留下了 这样的印象：喜欢大声说话，爽朗的笑，固执己见，爱出风头，没有引领fans共同致富的梦想，却受到众人追捧……更重要的是，他常常语出惊人，却绝对是铁 杆儿的价值投资者。

　

　　投资箴言

　　谨记“牛尾”信号

　　林园的判断是目前我国A股的牛市行情尚处于中期。并且通过总结全世界的规律发现，从牛到熊的演变最快也要六个月以上的时间才能作出判断。也就是说假设现在是牛市的底部，到熊市的话，最快也要六个月。

　 　而且，林园建议大家关注两类人，如果他们都炒股票了，那牛市就快完结了。他说：我们看到90年台湾股市或者是日本股市下跌的时候，有什么现象？靠人工赚 钱最快的人都觉得赚钱慢，要炒股票；另一类是奢侈品的消费者，专门买贵东西的人，如一些演员、大牌明星，他们也参与了股市，这都是牛市走到后期的信号。

　　赚钱就是赚泡沫

　 　林园认为泡沫就是PE(市赢率)，赚钱就是赚泡沫。而且认为中国股市离泡沫破灭还远着呢，有的人说中国股市会重走日本股市的道路，当时日本股市破灭的时 候，总市值比全美国的市值都大，日本人都到美国买土地，买企业了。而我国的现状是美国人到中国来买企业，一边宣扬着中国流动性过剩，中国的股票贵，一边大 举进入买中国优质企业的股权。从这些现象，我们不难看到本质：中国的经济处在一个什么位置，中国的股市处在一个什么位置。

　　林园的投资策略其实很简单，就是要把全中国最能赚钱的公司拿到，让它跟着中国经济一起增长，增长到它增长不动了，它已经很强大了，或者是这种泡沫发展到中国企业要买下国外知名企业。

　　不看好航空股

　　“什么时候机票不打折了，什么时候再买航空股。因为机票乱打折，未来的利润都搞不清楚，今天卖七折，明天卖六折，没法给企业算帐，毛利率的变化没规律。”这就是林园的观点。他认为，如果哪一天航空公司的机票不再打折了，我们就要投资航空股。

最通俗的经济学：等洋人都给我们当保姆了，中国的经济就发展的差不多了。

　　最狭隘：只研究二十几家公司。认为商人能够赢利就是在不断的制造不平等竞争。自己制造不平等竞争的途径就是不介入别人的圈子，固守自己了解的、看好的这二十几家公司，等待别人进入自己的圈子，颇有些守株待兔之意。

　　最没有风险意识：在该赚钱的时候没有赚到钱就是作为投资人最大的风险。而股市当中，最大的风险来源于企业的经营。因为从入市之日起就没有赔过钱，所以认为，股市无风险，只要选对了公司，就不会有赔钱的风险。

　　最有耐心：所持有的股票平均每年上涨的天数只占到5%，但却基本上很少调仓，一建仓就是看三年。自认三年一周期，资产总值必上大台阶，呈10倍、20倍的增长。

　　最点儿背：入市这么多年，买入的股票很少有买入就立刻上涨的，看短线的话，还真不像个高手的作风。但是按照他自己三年一算的会计结算期来看，却没有一只是亏钱的。

　 　最较真儿：仔细研读上市公司财务数据，除关注主要财务指标外，还特别留意公司的毛利率变化，寻找毛利率稳定上升的公司，起码不能下跌。对于一些进入视线 的公司，亲自参加股东大会与经营者沟通，甚至进行公司实地调研。他认为，最终能够决定公司股价的因素就是你投资公司的经营业绩，公司里的故事决定股价走 向，因此要把投资的主要精力放在公司调研及跟踪上。

　　最狡猾：洞悉上市公司做业绩的花招，深知企业生命线之所在。不看好通过增加投资来 实现利润增长的企业，只选择那种投资一定，产出无限大的公司，认为这种公司才具有未来三年涨十倍到二十倍的可能。尤其偏爱具有“婴儿股本，巨大品牌”的公 司。这类公司具有双重放大效应，一方面赢利上涨，另一方面股本放大

有益人生八句话，与君共勉

1.“傻瓜缴学费学习，聪明人以傻瓜缴的学费学习”－－巴西谚语
2.“多数人的失败不是因为他们的无能，而是他的心志不专一。”——吉鲁德
3.“不要害怕你的生命会结束，而要害怕它从未开始。”——格雷斯．汉森
4.“没有乌云，没有暴风雨，便没有美丽的彩虹。”——芬生
5.没有失败，只有暂时停止成功。
6.上帝的延迟并不是上帝的拒绝。
7.重要的不是发生了什麽事，而是要做那些事来改善它
8.自己对自己的生命完全负责

全文

转载: 赤子之心 投资理念

抛弃技术分析　　专注公司投资

　 　证券市场每日价格的波动是持续和毫无意义的，市场只不过是大众各种心理的随机反映。市场永远是错的，大众永远是错的。人的天性决定了人是属于社会性动 物，他们的喜悦和恐惧往往惊人的一致，并相互感染和不断强化，市场永远在人们喜悦和恐惧的交替循环中达到波峰和冰谷、完成牛熊的转换。市场的二八定律—— 永远有80％投资者亏损的法则说明，成功的投资者永远不要和人群站在一起。

　 　 我们不是先知，我们从不预测股指，指数的底和顶只有上帝才知道，故我们抛弃指数分析、量价分析。我们从不用个股图形做为判断投资的依据，图形只是工具，个 股曲线什么也不反映，它只是大众心理对公司每日看法的图表化。从历史曲线试图引申出未来曲线走势，本身是一件非常荒谬的事！我们也只赞成基本分析的一部 分，我们认为有效市场理论的信徒越多越好－―正因为这样一批人的存在，我们才能以理想的价格买到优秀的企业。

　 　从长期衡量，企业的股价一定会反映企业的内在价值。时间是素质优秀企业的朋友，是低劣欺诈企业的敌人。我们所做的事情非常简单，寻找在不同行业里能在未 来十年、二十年、三十年中存活下来，并且有比较高的成功确定性的企业。我们深信，如果拥有这些企业部分乃至全部的股权，我们的财富将随着这些企业的高速成 长而傲人。

　　与其说我们是证券分析专家，不如说我们是 企业投资专家，我们专注于公司投资。 首先我们会挑选那些具有长期竞争优势的企业，这些企业在今后二十年内仍有极大可能成为行业龙头。我们用怀疑一切的眼光看待这些企业的报表和公告；我们拜访 他们的客户、原材料供应商、电力供应商等等，并脚踏实地到市场中去调查这些企业的真实销售情况；我们更要倾听其竞争对手对他们的评价；从不同的侧面收集这 些企业的一切情况。在确信某家成长企业的情况真实可靠后，我们才致力与企业的管理层沟通，了解其管理层对该行业的看法以及对企业的规划，了解管理层是否团 结、是否正直诚实、是否是我们可以长期信赖的伙伴。

　 　归纳一切定性的资料后，我们量化指标，输入我们的企业价值评估体系，计算企业的内在价值。我们把企业的市场价格和内在价值加以比较，若市场价格远低于内 在价值，比如只有内在价值的一半或者更低――留有足够多的安全空间时，我们才考虑投资。我们会长期跟踪企业的一切情况，每一个季度，我们根据实际情况调整 指标。

　　我们不轻易投资，我们拥有足够的耐心等待理想的价格，就象潜伏在草丛中的狮子静静等待最佳出击时机一样。我们宁可错失，绝不冒进――在资本市场里，“活下来”永远是第一位的，我们象珍惜自己的生命一样珍惜自己的本金。控制风险是一切投资的灵魂。

　　我们喜欢熊市，在低迷、阴冷的市场里，我们可以从容不迫地享受买入的快乐，足够低的价格是抵御一切风险的法宝。

　 　一旦确定买入，我们则遵循集中投资、长期持有的策略――集中投资于最优秀的几家企业。我们相信，风险的控制不在于投资目标的分散程度，而取决于投资目标 的真正内在价值。我们反对盲目多元化的资产组合管理，只有那些对自己在做什么都不清楚的投资者才需要广泛多元化的投资战略。好的企业象钻石一样稀有，我们 一经发现即重仓投入，长期持有，直至企业的股价透支未来的成长。所以我们不会频繁交易，高昂的交易成本是长期投资的敌人。

　　我们追求的是一种生活方式――在这种投资生活里，我们不预测原油的价格、不猜测战争的结果，不忧心忡忡各种事件的发生。因为我们坚信，一切坏的事情都会结束，明天将更有希望。历史证明，即使二次世界大战这样的事件，也改变不了道指的上扬、社会的发展。

　　我们热爱投资，因为我们遵循自己的理念，享受投资的过程。我们也希望“赤子之心”的投资者能够因为我们的存在而享受悠闲的人生。

　　三十年后，我们回头看这段历史，一定会发现，自己当初正处于中国新一轮牛市的起点，赤子之心中国成长基金将伴随您见证这一切。

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树欲静而风不止，子欲养而亲不待...

如果有一天，你发现他的厨房不再像以前那么干净
如果有一天，你发现家中的碗筷好像没洗干净
如果有一天，你发现母亲的锅子不再雪亮
如果有一天，你发现父亲的花草树木已渐荒废
如果有一天，你发现家中的地板衣柜经常沾满灰尘
如果有一天，你发现母亲煮的菜太咸太难吃
如果有一天，你发现父母经常忘记关瓦斯

如果有一天，你发现老父老母的一些习惯不再是习惯时
就像他们不再想要天天洗澡时
如果有一天，你发现父母不再爱吃青脆的蔬果
如果有一天，你发现父母爱吃煮得烂烂的菜
如果有一天，你发现父母喜欢吃稀饭
如果有一天，你发现他们过马路行动反应都慢了
如果有一天，你发现在吃饭时间他们老是咳个不停
千万别误以为他们感冒或着凉，(那是吞咽神经老化的现象)
如果有一天，你发觉他们不再爱出门...

如果有这么一天
我要告诉你，你要警觉父母真的已经老了
器官已经退化到需要别人照料了
如果你不能照料，请你替他们找人照料
并请你请你千万千万要常常探望
不要让他们觉得被遗弃了

每个人都会老
父母比我们先老
我们要用角色互换的心情去照料他
才会有耐心、才不会有怨言
当父母不能料理自己的时候，为人子女要警觉，
他们可能会大小便失禁、可能会很多事都做不好，
如果房间有异味，可能他们自己也闻不到，
请不要嫌他脏或嫌他臭，为人子女的只能帮他清理，
并请维持他们的'自尊心'。

当他们不再爱洗澡时，
请抽空定期帮他们洗身体，
因为纵使他们自己洗也可能洗不干净。
当我们在享受食物的时候，
请替他们准备一份大小适当、容易咀嚼的一小碗，
因为他们不爱吃可能是牙齿咬不动了。
从我们出生开始，
喂奶换尿布、生病的不眠不休照料、
教我们生活基本能力、供给读书、吃喝玩乐和补习，
关心和行动永远都不停歇。

如果有一天，
他们真的动不了了，
角色互换不也是应该的吗？
为人子女者要切记，
看父母就是看自己的未来，
孝顺要及时。

如果有一天，
你像他们一样老时，你希望怎么过？
现在的你，
是在当单身寄生虫、还是已婚双料或多料寄生虫？
你留意过自己的父母吗 ?

多点时间陪陪父母吧，对他们好一点.树欲静而风不止，子欲养而亲不待，不要当失去时才去后悔没有珍惜.

源自 裹蒸粽

穷人与富人的决定性差异——作者：张礼文

穷人与富人的决定性差异

书名：穷人与富人的距离0.05mm
作者：张礼文
出版社：海鸽



穷人与富人的决定性差异

穷人和富人的关键差异不在口袋金钱的多寡，而在脑袋。这本书将全面解开穷人之所以贫穷，而富人之所以富裕的所有奥秘。

富人和穷人的区别，不在金钱的有无，名牌的有无，豪宅的有无，收入的有无，事业的有无，成功的有无。而在对人生关键时刻的选择上，分出不同。而人生的成败、贫富的差距，就在这一点一滴的选择累积过程中形成了。

就拿下面这些事情來看，就会知道，贫富之间的差距，有多微妙了！


1、学习（和学历的取得与否无关）

穷人学习为了饭碗：

因此被动、消极、盲目、不甘愿，不懂思考，人云亦云。怪罪社会环境造成其贫穷。

富人学习为了力量：

因此主动、积极、热切。乐于探究事务的本质与原因。养成不断思考的习惯。

穷人与富人的决定性差異


2、责任

穷人视责任为累赘：

认为责任是累赘，活受罪。因此能逃避就逃避，宁可安于现狀，也不愿意改变。做事情没有原则，短视近利。因此穷人能靠就靠，绝对不自己努力或出头。穷人喜欢别人给的依靠。

富人视责任为动力：

小到个人家庭、大到国家社会，富人认为他有责任承担起大家的生活和幸福。因此无论遭遇何种艰难险阻，富人都不会放弃，也不会替自己的软弱失败找借口，更把责任视为自己进步的动力。而富人努力打拼，希望闯出一番前途。富人喜欢自己开创门路。


3、希望

富人看不到希望就准备：

富人一无所有的时候，并不绝望。他不信命运，不随世俗漂泊，坚定自信，努力学习，观察思考感悟实践累积实力，替未來做准备。

穷人看不到希望就放弃：

穷人一无所有的时候，怨天尤人，认为是天注定，再努力也无用。因此放弃、停止，不再前进。因为到处都在跟他说不。


4、工作

富人把一个工作做透才跳槽：

富人工作时，努力尽心研究，产业的运作模式，前景，市场方向，游戏规则。当摸透产业而发现没有前景时，富人选择离开，找寻新的产业。富人离职多半是因为已经有所收获，再无所可学。因此富人学会不断把自己做大。富人工作在乎能否学到东西，帮助自己的未来发展。富人进公司是要帮助公司壮大成长，把公司当作发展才华的舞台，学习掌握产业运作，富人不断找寻机会换更好更大的位置。

穷人把一个工作做砸才跳槽：

穷人只想找能够安身立命，保住退休金与工作。从不想到要发展，再不然就是怨薪资不好，公司不好，回报不好，不能适应。因此离开.穷人离职，多半是不满收入。穷人只会把自己做死。穷人工作在乎薪水多寡，工作环境好坏，穷人死抱一家公司不放，把一生托付给公司。穷人只图保住工作和位置。


5、机会

富人创造机会：

富人不信命不信机会，但懂得观察时局，掌握机缘，马上行动。投注全部心力，务要达成目标。因此，常常得以创造机会。富人不会抱怨，懂得靠自己完成所有事情。失败的富人会继续站起來往前走。富人把机会当璞玉，要再三琢磨。

穷人等待机会：

穷人因循守旧，认为一切都该环境准备好。事情不如意就抱怨。失败的穷人会怨天尤人，再也不愿意行动。穷人把机会当石头，想一脚踢开却又不知如何搬动。



6、困难

穷人忍受天灾：

穷人对于与生俱来的环境和社会，都是逆來顺受，从不想要改变或者挣脱。穷人不甘贫穷，但只能忍受贫穷。不求改变。穷人因循守旧，不敢突破。因此穷人安于贫穷，听从命运师长父母传统家庭的安排。听天由命，虽然怨言不断。

富人难耐人祸：

富人从不觉得任何事情是理所当然。他们不断找寻机会，开创新局。富人不甘贫穷，但会拼命找寻脱贫致富的方法，力求改变。富人大破常规，大破大立。富人渴望富有，而且不断努力达成。


7、经营

穷人被别人经营：

穷人可能出身富裕家庭，甚至在钱堆生活。但却大把花钱，而不知钱从何來，也不懂珍惜，更不懂如何赚钱。只是钱的奴隶。有钱让他们越來越贫穷。哪怕他们很有钱。

因为不懂得经营安排自己，所以变穷。因为穷人习惯走别人替他安排好的路，也习惯被安排、被领导、被规划。因此成为不懂思考或安排自己的奴隶。因而成为富人经营管理的对象，富人赚取钱财的工具。穷人只想有份工作，有份薪水，稳定生活，渴望固定而害怕变动。穷人经商，是经营自己的账本，分毫必较。

富人去经营别人：

因为富人不断努力，希望拥有事业，渴望不断开创。富人敢于冒险创新，敢于创造机会。利用机会，掌握任何一个可以发展壮大的机会。有目标可以努力，因此相当积极努力的经营事业。富人经营，是经营自己的人品与信用。


8、赚钱

穷人在乎赚钱的多少：

穷人贪婪，却只求一夜致富。穷人要的是小而康。穷人都自以为聪明有本事，爱装老大，宁可不赚钱也要顾面子。

富人在乎赚钱的方法：

富人也贪婪，但却讲求按部就班，找出赚钱模式。富人要的是大而豪，富人以生意和事业为重，用人不疑疑人不用。


9、金钱

穷人糟蹋钱：

穷人大方，因为穷人不把钱当回事。他们认为钱就是要花。因此在没必要的投资上相当慷慨，只怕被别人說穷。穷人有钱，社会受虐。因为穷人挥霍享樂，导致社会逸樂风气日盛，人民浮躁，只贪图金钱享樂，而不择手段。精神上麻木不仁。穷人认为钱在富人手裡，但只会羡慕而不知如何赚取。

富人使用钱：

富人相当小气，因为富人把钱当资本，只在必要的地方投资，绝不亂花钱。富人有钱，社会受益。富人以金钱回馈社会，贡献社会，造福社会。捐款建医院，提振善良风气。富人认为钱在穷人手裡，因此拼命生产好东西，要换取穷人口中的金钱。


10、改变

穷人想改变生活：

穷人只在乎自己过的好不好，只希望自己能够生活过的富裕，却不知道要怎么让自己生活富裕。穷人不敢放弃，因循守旧，即便知道是错的没有帮助的，还是不敢改变。穷人珍惜现在，即便现在并不好。所以穷人只会赌博（渴望一夜致富）。穷人怕斗，因为害怕改变现狀。

富人想改变命运：

富人胸怀大志，希望改变个人，甚至社会的命运，让大家获得更好的享受。富人随时在改变，只要能够更好。富人珍惜未來，因此看准机会，致力改变。因此富人懂得掌握赌博与游戏背后的规则。富人敢斗，因为有拼搏，才可能开创新局。


11、失败放纵

穷人会错一世放纵一世：

因此穷人失败后，选择放弃。因为穷人跌倒，就昏头转向。穷人只会嘲笑别人，而看不見自己的问题。穷人失败后找借口，推委过错。穷人在失败中看到死亡。穷人怕失败。

富人会错一时放纵一时：

因此富人失败后选择重來。因为富人跌倒，却摔出胆量。富人得自嘲，也懂得借失败证明自己。富人失败后找理由，拼命改进。富人在失败中看到希望。富人敢失败。



12、生活狀态

穷人喜欢富人的样子：

因此穷人怕人說穷，赚钱只为了买名牌，满足虚荣与享受。穷人只想要豪宅名車，却不知道怎么去赚。穷人认为钱就是成功的终点。穷人在乎名牌存款，穷人赚钱为了消费、享受。穷人习惯挥霍财富，穷人在乎别人的眼光，人云亦云。

富人坚持穷人的生活：

富人知道贫穷勤俭精神，可以帮助自己更加专注，而且不会流于奢华享受。富人不一定要豪宅名車，而钱只是证明其富人性格与成功的工具。富人在乎声望信誉。富人赚钱，为了证明富人习惯寻找财富。富人在乎自己的决断正确，并努力证明。

"对不起妈妈"有感

看了这篇名为"对不起妈妈" 的博文，心里有一种无名的感动．博主很孝顺，非常念顾妈妈的感受, 还在博客里很诚恳的向妈妈道歉，非常可敬可佩. 向博主致敬.

我父亲奋斗操劳一生, 英年早逝, 我没有机会报答他的养育之恩, 这始终是我内心的一大遗憾, "子欲孝而亲不在" 的感受, 实在是很无奈. 好在我妈妈健在, 乐观健康, 乃心中一大安慰. 祝博主的妈妈, 我的妈妈, 和天下所有父母健康快乐!!!

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西瓜...幸福

今天给在远方的妈妈打了个电话, 聊了将近两个小时. 家里一切都好, 我也就放心了.

谈话中提起夏季北京八月的西瓜, 让我想起了往事．本人生性喜欢吃水果，最喜欢的当数西瓜． 每年七八月份, 卖西瓜的摊子到处都是, 又大又甜又便宜. 买一个回来,一切为二, 用小勺挖着, 慢慢的吃, 又当饭又当水, 边看书边吃, 好不痛快. 每次吃完, 我的肚子会向西瓜一样圆, 我的内心也会被满足感膨胀得圆圆的. 幸福的感觉其实是很简单的.....